В предыдущем уроке вы написали простую инвестиционную политику: цель, горизонт, допустимую просадку, разрешенные и запрещенные инструменты. Теперь добавим к ней числовую часть. Не «что купить сегодня», а «какие доли активов я хочу держать и что делаю, когда рынок эти доли меняет».

Аллокация активов — это распределение портфеля между разными типами активов. Например: часть в более рискованных инструментах, часть в защитных, часть в деньгах или краткосрочных инструментах. Для новичка важна не красота термина, а дисциплина: сначала выбираются доли, потом под эти доли подбираются конкретные инструменты.

Ребалансировка — это возврат портфеля к целевым долям. Если одна часть выросла быстрее другой, портфель незаметно становится рискованнее. Если рискованная часть сильно упала, портфель может стать слишком осторожным и перестать соответствовать долгому горизонту. Ребалансировка возвращает структуру к плану, а не к эмоциям.

flowchart TD
    A[Инвестиционная политика] --> B[Целевая аллокация]
    B --> C[Фактические доли после роста или падения]
    C --> D{Отклонение внутри коридора?}
    D -->|Да| E[Ничего не менять, продолжать пополнения по плану]
    D -->|Нет| F[Ребалансировка]
    F --> G[Продать часть выросшего актива]
    F --> H[Направить новые взносы в отстающую часть]
    G --> I[Возврат к целевым долям]
    H --> I

Представим, что после подушки, бюджета и плана долгов у вас есть отдельные инвестиционные деньги — $100\ 000$ рублей. Вы решили, что учебный портфель будет состоять из двух крупных частей:

Это не универсальная рекомендация. Пропорция $60\%$ и $40\%$ часто используется как учебный пример, потому что на ней удобно видеть механику. В вашей политике доли должны зависеть от цели, горизонта, дохода, подушки, долгов и психологической готовности к просадке.

Формула доли выглядит так:

Если рискованная часть стоит $60\ 000$ рублей, а весь портфель стоит $100\ 000$ рублей, доля равна:

Пока все просто. Сложность начинается после движения рынка.

Допустим, за период рискованная часть выросла на $25\%$, а защитная — на $5\%$.

Рискованная часть стала стоить:

Защитная часть стала стоить:

Новая стоимость портфеля:

Теперь доля рискованной части:

На бумаге вы все еще «человек с портфелем $60\%$ на $40\%$». В реальности у вас уже примерно $64{,}1\%$ в рискованной части. Если ничего не делать, после нескольких таких периодов портфель может стать намного агрессивнее, чем вы планировали. Это особенно опасно для новичка: рост создает ощущение, что риск исчез, хотя он просто еще не проявился.

Чтобы вернуть портфель к цели $60\%$ и $40\%$, нужно посчитать целевые суммы от новой стоимости $117\ 000$ рублей.

Целевая рискованная часть:

Целевая защитная часть:

Сейчас рискованная часть стоит $75\ 000$ рублей, а должна стоить $70\ 200$ рублей. Разница:

Значит, механически портфель можно вернуть к цели так: продать рискованную часть на $4\ 800$ рублей и переложить эти деньги в защитную часть. После этого структура снова будет $60\%$ и $40\%$.

Но есть важная практическая деталь. Ребалансировка не всегда означает продажу. Если вы регулярно пополняете портфель, часто удобнее направлять новые взносы в ту часть, которая отстала от целевой доли. Это может снизить количество сделок, комиссии и налоговые последствия. Налоги зависят от страны, типа счета и текущих правил, поэтому в следующем уроке мы отдельно разберем, как читать правила по счетам и вычетам.

Ребалансировать после каждого небольшого движения не нужно. Это превращает долгосрочное инвестирование в суету. Обычно в личной политике задают коридор отклонений: насколько фактическая доля может отличаться от целевой до действия.

Например, целевая доля рискованной части — $60\%$, коридор — $5$ процентных пунктов. Тогда вы не трогаете портфель, пока доля находится от $55\%$ до $65\%$. Если она стала выше $65\%$ или ниже $55\%$, вы пересчитываете и возвращаете структуру к цели.

Процентный пункт — это разница между процентами. Рост с $60\%$ до $64\%$ — это $4$ процентных пункта, а не «рост на $4\%$» в относительном смысле. Для практики достаточно помнить: коридор нужен, чтобы не дергаться из-за мелких колебаний.

Ситуация: у вас есть политика $70\%$ рискованная часть и $30\%$ защитная часть. После сильного роста рискованная часть стала $82\%$ портфеля. В соцсетях пишут, что «тренд только начинается».

Прогноз: что требует ваша политика — докупить выросшее, ничего не делать или проверить ребалансировку?

Раскрытие: политика требует проверить ребалансировку. Возможно, вы не будете продавать сразу, если у вас есть правило пополнять отстающую часть новыми взносами. Но идея «докупить, потому что выросло» противоречит самой логике аллокации. Вы заранее выбрали риск, а рынок увеличил его без вашего явного согласия.

Аллокация и ребалансировка не обещают максимальную доходность. Их задача скромнее и важнее: держать риск портфеля в границах, которые вы сами установили. Это не прогноз «что вырастет дальше». Это процедура контроля.

Хороший вопрос для новичка звучит так: «Если я ничего не сделаю, мой портфель все еще соответствует моей политике?» Если да — не надо создавать лишние сделки. Если нет — нужно вернуть структуру к правилам или честно переписать политику. Но переписывать ее стоит из-за изменившихся целей и обстоятельств, а не из-за шума недели.

Откройте страницу «Инвестиционная политика» и добавьте блок «Аллокация». Если инвестировать пока рано, сделайте учебный расчет на условной сумме $100\ 000$ рублей. Это не обязывает вас покупать инструменты. Цель — научиться считать.

Заполните таблицу:

Затем посчитайте сценарий. Пусть рискованная часть выросла на $20\%$, а защитная не изменилась. Найдите новую стоимость портфеля, фактические доли и действие по ребалансировке.

Критерий выполнения: вы можете объяснить, чем целевая доля отличается от фактической, почему рост одной части меняет риск всего портфеля и какое действие вернет портфель к политике. Если расчет показывает, что вам пока удобнее пополнять отстающую часть, а не продавать выросшую, это нормальное практическое решение. Главное — чтобы решение вытекало из правил, а не из настроения рынка.